Polymarket 成交量也能灌水？「自己買給自己」是怎麼回事

錢回到原處，成交額還是往上加

在 Polymarket 上，可以買賣「某候選人會不會當選」這類事件的合約。每成交一筆，網站記錄的累積成交額就會增加。

假設同一個人控制 A、B 兩個帳戶。A 把一批合約賣給 B，成交 100 美元；B 再用同樣的價格，把同一批合約賣回 A。

錢和合約都回到原來的帳戶，沒有新的人加入，也沒有外部資金流入，成交額卻已經往上加。這種為了做大交易紀錄，自己買給自己，或找同夥互相成交的行為，稱為洗售交易（wash trading），也就是常說的刷量、灌量。[2]

這 200 個帳戶，幾乎只跟彼此交易

光看買賣頻繁，還不能認定有人灌量。有些交易者會同時開出買價和賣價，靠中間的價差賺錢。他們也可能一天買賣很多次，最後手上幾乎沒留下合約。

共同作者 Rajiv Sethi 在自己的文章裡提醒，即使一個帳戶反覆和同一個對手交易，也可能只是一直買到、賣到同一位正常交易者的掛單。單看這一層，還分不出來。

所以研究還會往下追：交易對手平常又在跟誰買賣？是否一小群帳戶，幾乎只和彼此交易？前面那組 MAY 帳戶，按合約成交份數計，有 99.8% 的交易量發生在群組內部。這比「買賣很多次、損益很小」更值得懷疑。[1][2]

不過，這仍是研究者根據交易紀錄做的判斷。200 個帳戶不等於 200 個人；研究也沒有因此查明，每個帳戶背後到底是誰。

交易沒賺錢，何必忙這一場？

研究作者提出一種可能：有人期待平台日後發放代幣獎勵，希望先累積交易紀錄，將來能分到更多。這類獎勵俗稱「空投」，也就是平台把加密資產發給符合條件的使用者。[1]

如果期待的好處在交易以外，就不難理解，為什麼有人願意來回買賣，甚至接受一點小虧損。

但這是作者提出的可能動機。研究沒有證明 MAY 這 200 個帳戶就是為了獎勵而交易，也沒有證明它們實際領到什麼。

成交額和勝率，要分開看

回到剛才的例子：同一批合約，每次都以 100 美元成交。來回十輪，累積成交額變成 2,000 美元，成交價格卻從頭到尾沒有變。

Polymarket 的官方說明指出，畫面上的百分比取自當下買賣雙方的報價；兩邊報價差距較大時，才改用最近一筆成交價。因此，成交額增加，並不會自動把某個結果的勝率推高。[3]

這份研究讓「量大就代表很多人認同」的說法站不住腳，卻還不足以證明某場選舉的百分比遭到操弄。要判斷哪一場有問題，還得看那一場的交易。

平台禁止刷量，成交額裡有扣掉嗎？

Polymarket 目前的官方規則明文禁止洗售交易。平台也表示，會追查多個帳戶是否協同行動，例如資金是否來自同一處、交易時間是否高度一致；違規可能遭到帳戶限制或移送執法機關。這是平台對現行措施的說明，不能直接拿來當作前述歷史案例已經處理完畢的證據。[4]

這份公開說明仍留下一個問題：網站展示的成交額，有沒有排除已確認的灌量交易？

平台如果拿成交額證明自己有多熱門，就該一併說清楚哪些交易算進去了、查到灌量之後會不會修正數字。否則，我們仍然無法分辨眼前的一億多美元，究竟反映了多少人的參與。